Impermanent loss, ou perda impermanente, é o fenômeno que afeta quem deposita tokens em pools de liquidez de exchanges descentralizadas. Acontece quando o preço dos ativos no pool muda em relação ao momento do depósito: quanto maior a divergência, maior a perda em comparação com simplesmente segurar os tokens na carteira.
Para entender, imagine que você deposita ETH e USDC em um pool 50/50. Se o ETH valoriza 100%, o pool se rebalanceia automaticamente: você acaba com menos ETH e mais USDC do que tinha inicialmente. Ao sacar, o valor total é menor do que se tivesse mantido os tokens fora do pool. Essa diferença é a impermanent loss. Se o preço voltar ao ponto original, a perda desaparece, por isso é chamada de "impermanente".
Na prática, porém, a perda se torna permanente se você sacar enquanto os preços estão diferentes ou se eles nunca voltarem ao nível inicial. Uma divergência de 50% entre os tokens gera cerca de 2% de perda; uma de 200%, cerca de 5,7%; e uma de 500%, cerca de 25%. As taxas de negociação que você recebe como provedor de liquidez podem compensar essa perda, mas nem sempre.
A impermanent loss é especialmente relevante em pools com ativos voláteis. Pools de stablecoins (como USDC/USDT) sofrem pouquíssimo, já que os preços quase não divergem. Para pares mais voláteis, como ETH/LINK, o efeito pode ser significativo. Avaliar se as taxas recebidas compensam o risco de impermanent loss é a análise fundamental que todo provedor de liquidez precisa fazer antes de depositar.
