Bitwise aponta fundo do Bitcoin em meio ao pior sentimento: 'Mais escuro antes do amanhecer'

A Bitwise Asset Management divulgou seu relatório de revisão do mercado de criptomoedas do terceiro trimestre de 2026, destacando que o Bitcoin fechou o segundo trimestre em sua mais profunda e longa retração desde o último mercado baixista. Apesar disso, a gestora de US$ 9 bilhões em ativos enxerga o cenário como uma preparação para uma recuperação, argumentando que a indústria nunca esteve tão sólida estruturalmente.

O Bitcoin caiu 13,4% no segundo trimestre e acumula queda de 32,9% no ano, fechando junho abaixo de US$ 60.000 pela primeira vez desde 2024 e cerca de 52% abaixo do pico de US$ 126.080 em outubro. A Bitwise classifica o período como 'inverno cripto' de nove meses, com o índice Bitwise 10 Large Cap Crypto registrando o terceiro trimestre consecutivo de retornos negativos, a maior sequência desde 2022.

O diretor de investimentos Matt Hougan não minimizou o momento difícil, escrevendo que 'as vibrações no mercado cripto estão entre as piores que já vi em meus oito anos de atuação'. Contudo, o Bitcoin se saiu melhor que a maioria dos pares: sua queda de 32,9% no ano foi a menor entre grandes tokens, superando Ethereum (-46,9%), Solana (-40,6%) e Cardano (-56,5%).

O Bitcoin agora detém 64,2% do mercado total de criptomoedas, avaliado em aproximadamente US$ 1,88 trilhão, e representa 77,4% do peso no índice Bitwise 10, consolidando seu status de porto seguro relativo. O dado mais alarmante do trimestre veio dos produtos negociados em bolsa (ETPs) de Bitcoin à vista nos EUA, que registraram saída líquida de US$ 4,9 bilhões no segundo trimestre, o pior desempenho desde o lançamento em janeiro de 2024.

Apesar das saídas, os ativos sob gestão dos ETPs ainda somam US$ 72,4 bilhões, com fluxos líquidos cumulativos de US$ 53,4 bilhões. A demanda estrutural continuou superando a nova emissão: ETPs e empresas públicas compraram juntos cerca de 3,6 vezes o Bitcoin minerado desde o lançamento dos ETFs, com aproximadamente 1,55 milhão de BTC em demanda contra 455.416 BTC de nova oferta. Os tesouros corporativos de Bitcoin cresceram para 1,28 milhão de BTC, alta de 11,3% no trimestre, com a Strategy liderando com 846.842 BTC.

O que explica a resiliência do Bitcoin apesar do sentimento negativo?

A Bitwise aponta que a infraestrutura de mercado está mais robusta do que nunca. A CFTC aprovou os primeiros futuros perpétuos de Bitcoin em uma bolsa regulada nos EUA, a Kalshi. Charles Schwab lançou negociação de Bitcoin à vista para clientes de varejo, e a E*Trade estendeu o acesso a seus 8,6 milhões de usuários. Além disso, o projeto de lei CLARITY, que traria clareza regulatória, está parado no Senado, mas Hougan argumenta que, independentemente do resultado, a indústria continua avançando sob reguladores favoráveis.

Perguntas frequentes

O Bitcoin já atingiu o fundo do mercado?

A Bitwise acredita que sim, baseando-se no fato de que o mercado está precificando ativos em níveis de bear market, enquanto a indústria tem o dobro do tamanho em comparação ao fundo do ciclo anterior. A empresa aponta que uma alocação de 5% em Bitcoin ainda melhora o desempenho de uma carteira tradicional 60/40 em 100% dos períodos de três anos desde 2014.

Como a saída de ETFs afeta o mercado de Bitcoin?

As saídas recordes de US$ 4,9 bilhões no segundo trimestre mostram que o sentimento profissional pode se deteriorar rapidamente. No entanto, a demanda estrutural de empresas e ETPs ainda supera a nova oferta em 3,6 vezes, indicando que a pressão de venda pode ser temporária. Além disso, a entrada de novos participantes, como Charles Schwab e E*Trade, pode trazer fluxos de varejo no futuro.