A TD Cowen, uma renomada instituição financeira, anunciou esta semana o início da cobertura de pesquisa de ações de três empresas públicas de tesouraria Bitcoin (PBTCs) e uma tesouraria de ativos digitais Ethereum. Com essa iniciativa, a TD Cowen apresenta modelos de avaliação proprietários e indicadores-chave de desempenho (KPIs) específicos para esse setor, marcando um passo significativo na formalização da infraestrutura de pesquisa sobre ações focadas em Bitcoin por parte de um grande banco. Os analistas da TD Cowen, liderados por Lance Vitanza, consideram o Bitcoin como uma reserva de valor a longo prazo, alinhando-o à tradição do "ouro digital", e projetam que seu preço possa alcançar cerca de $140.000 até o final de 2026.

A tese da TD Cowen argumenta que as PBTCs, que são empresas que acumulam Bitcoin em seus balanços e aumentam suas participações em relação ao número de ações, agora constituem uma categoria de equity "investível" distinta, separada tanto dos ETFs de Bitcoin quanto das ações de tecnologia tradicionais. Entre as empresas analisadas, a Nakamoto Holdings (NASDAQ: NAKA) recebeu uma classificação de compra e um preço-alvo de $1,00, em comparação ao seu fechamento em $0,21 no dia 8 de abril. O modelo da TD Cowen projeta ganhos de $394 milhões em Bitcoin para o ano fiscal de 2027, aplicando um múltiplo de 2x a essa estimativa.

A Nakamoto se diferencia das demais PBTCs por possuir participações minoritárias em empresas internacionais de tesouraria Bitcoin, como a Metaplanet no Japão e a Treasury BV na Holanda, além de subsidiárias que atuam em mídia, defesa do Bitcoin e gestão de ativos digitais. Em um comunicado, a empresa afirmou: “Estamos iniciando a cobertura da Nakamoto Holdings com uma classificação de COMPRA e um preço-alvo de $1,00. Nossa meta de preço é baseada na estimativa de ganhos em BTC de $394 milhões para o ano fiscal de 27E, um múltiplo de 2x, e um preço do Bitcoin de aproximadamente $140k em dezembro de 2026.”

Além da Nakamoto, a SharpLink Gaming (SBET) e a Strive (ASST) também receberam classificações de compra, com preços-alvo de $16 e $26, respectivamente. Em 9 de abril, a TD Cowen também reduziu seu preço-alvo para a Strategy de $440 para $350, citando uma perspectiva de preço de Bitcoin mais baixa e uma redução do múltiplo de valorização sobre os ganhos projetados, embora tenha mantido a classificação de compra. A previsão da empresa para os ganhos em Bitcoin da Strategy em 2026 foi rebaixada de $10,17 bilhões para $7,87 bilhões a partir de 2025.

A decisão de iniciar a cobertura tem um impacto que vai além das classificações individuais. Quando um banco formaliza a pesquisa sobre um novo setor, cria uma base analítica que apoia outras linhas de negócios — como gestão de patrimônio, banco de investimento e serviços empresariais — na interação com essa categoria. A TD Cowen tem enfatizado em meses recentes o papel dos ativos digitais no ciclo atual do mercado, e as iniciações de 9 de abril marcam a primeira vez que a empresa publica modelos e classificações específicos para empresas dentro do espaço PBTC.

Em janeiro, os Estados Unidos entraram no que a TD Cowen descreveu como uma rara janela de políticas favoráveis ao cripto, impulsionada por reguladores alinhados, momentum político e uma pressão por desregulamentação sob o segundo mandato do presidente Trump. A empresa espera que as reformas de 2026 venham por meio de ações das agências — como isenções da SEC, iniciativas de tokenização e acesso bancário ampliado — ao invés de uma legislação abrangente. Entretanto, a TD Cowen alertou que essas conquistas devem ser finalizadas rapidamente para não correr o risco de serem enfraquecidas ou revertidas após as eleições de 2028. Vale lembrar que a Bitcoin Magazine é publicada pela BTC Inc, subsidiária da Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA).