Bitcoin sinaliza fundo de mercado enquanto narrativa de 'ouro digital' retorna

O Bitcoin está enviando dois sinais notáveis ao mercado esta semana: dados on-chain sugerem que a criptomoeda pode estar formando um fundo macro, enquanto seu comportamento de preço ecoa cada vez mais o papel do ouro como ativo de refúgio seguro. Essa é a conclusão de dois relatórios da empresa de análise blockchain CryptoQuant, cujos analistas apontaram para os estágios iniciais de um processo de fundo para a maior e mais antiga criptomoeda. O preço da maior criptomoeda estava recentemente em US$ 63.362, praticamente inalterado em um período de 24 horas. Na última semana, o Bitcoin caiu quase 2%. Desde que atingiu o recorde de US$ 126.080 em outubro, ele perdeu quase 50% do seu valor.

Por que os dados on-chain indicam um possível fundo?

Os analistas da CryptoQuant destacaram que o Bitcoin está sendo negociado em sua 'zona de custo de produção', tipicamente um sinal de fundo de mercado baixista. Além disso, o sinal vem dos dados ajustados de Lucro/Perda Não Realizado Líquido (aNUPL) para detentores de longo prazo (LTH), investidores normalmente vistos como o grupo mais resiliente do mercado. Atualmente, o LTH aNUPL cruzou para território negativo e está abaixo da média do mercado, o que significa que até mesmo os detentores de longo prazo estão agora com perdas maiores do que o mercado como um todo. Historicamente, esse padrão exato — detentores de longo prazo sofrendo mais do que a média — apareceu em todos os grandes fundos de ciclo.

O cenário se alinha com o Bitcoin sendo negociado aproximadamente 50% abaixo do pico do ciclo, reforçando a visão de que isso é mais do que uma correção comum. No entanto, os analistas alertam contra declarar um fundo ainda. Em ciclos anteriores, o LTH aNUPL caiu para leituras negativas muito mais profundas e prolongadas antes que um verdadeiro mínimo fosse atingido — um nível de perdas que alguns descrevem como 'território de depressão'. Os números de hoje não atingiram esse extremo. O relatório acrescentou que o Bitcoin ainda pode precisar de mais uma etapa de capitulação para levar as perdas dos detentores de longo prazo a extremos históricos. Alternativamente, uma demanda institucional mais forte e uma base de detentores estruturalmente mais resiliente podem permitir que o mercado atinja o fundo com danos comparativamente menores do que em ciclos passados.

A correlação de 90 dias do Bitcoin com o ouro oscilou de quase -0,9 no início de 2026 para cerca de +0,7, de acordo com dados destacados pelo CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, que descreveu o movimento como um retorno aos 'níveis da era do ouro digital'. A mudança sugere que os investidores estão mais uma vez precificando o Bitcoin como um ativo escasso e não soberano, que pode atuar como um hedge contra a desvalorização da moeda, estresse fiscal e incerteza geopolítica, muito parecido com o ouro. Os investidores há muito tempo apontam o Bitcoin como 'ouro digital' — uma reserva de valor de longo prazo como o metal precioso. E, às vezes, eles têm sido correlacionados.

No entanto, o comportamento do Bitcoin permanece dividido. Uma comparação mês a data mostra que ele às vezes negocia em sintonia com o Nasdaq, comportando-se como um ativo de risco sensível à liquidez, enquanto em outras vezes segue os movimentos do ouro como uma jogada de escassez. Os analistas também alertam para não ler demais na mudança de correlação. Uma correlação positiva não é inerentemente otimista — os dois ativos podem facilmente cair juntos tanto quanto subir juntos. A Bitcoin Magazine é publicada pela BTC Inc., uma subsidiária da Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA).

Perguntas frequentes

O Bitcoin atingiu o fundo do poço?

Os dados on-chain sugerem os estágios iniciais de um processo de fundo, mas os analistas alertam que o Bitcoin ainda pode precisar de mais uma etapa de capitulação para levar as perdas dos detentores de longo prazo a extremos históricos. Portanto, embora os sinais sejam promissores, não é possível confirmar que o fundo foi atingido.

A correlação com o ouro significa que o Bitcoin é um ativo seguro?

A correlação de 90 dias do Bitcoin com o ouro subiu para cerca de +0,7, indicando que os investidores estão precificando o Bitcoin como um ativo de refúgio. No entanto, uma correlação positiva não é garantia de alta, pois os dois ativos podem cair juntos. O comportamento do Bitcoin ainda é dividido, às vezes seguindo o Nasdaq como um ativo de risco.