JPMorgan apoia projeto de cripto nos EUA, mas alerta para riscos de shadow banking

O JPMorgan manifestou apoio ao projeto de lei federal sobre ativos digitais nos Estados Unidos, mas enviou um recado claro ao Congresso: acertar na estrutura regulatória é essencial para evitar que a inovação em criptomoedas crie vulnerabilidades financeiras. Em um artigo de opinião conjunto, os executivos Umar Farooq e Peter Muriungi destacaram que o país tem uma oportunidade genuína de liderar em finanças digitais, desde que a clareza regulatória venha acompanhada de salvaguardas robustas.

O artigo foi publicado enquanto o Senado corre para aprovar o Digital Asset Market Clarity Act antes do recesso de agosto. Negociadores ainda trabalham em pontos sensíveis, como disposições sobre rendimentos de stablecoins, regras éticas para funcionários públicos com vínculos cripto e proteções de responsabilidade para desenvolvedores de finanças descentralizadas.

O que o JPMorgan alerta sobre a regulação de criptomoedas? Os executivos escreveram que "clareza regulatória só importa se acompanhada de salvaguardas duráveis" e que "clareza com lacunas ou brechas pode empurrar atividades para canais levemente supervisionados e enfraquecer proteções de longa data". O banco foi direto: a blockchain em que um produto é emitido não muda sua função econômica. Ativos que se comportam como títulos devem enfrentar regras de disclosure, custódia e integridade de mercado.

Plataformas descentralizadas de negociação que operam como corretoras ou bolsas devem ser submetidas aos mesmos padrões. A tokenização, argumentaram, deve melhorar o funcionamento dos mercados, não servir como mecanismo para contornar as regras que tornaram os mercados de capitais dos EUA os mais confiáveis do mundo.

O banco reservou atenção especial às stablecoins, onde vê tanto oportunidade comercial quanto ameaça competitiva. Stablecoins e depósitos tokenizados podem permitir liquidação mais rápida e reduzir atritos em pagamentos transfronteiriços. Mas quando esses produtos oferecem incentivos semelhantes a rendimentos ou mantêm saldos sem atender aos padrões bancários de capital, liquidez e proteção ao consumidor, a inovação em pagamentos se torna shadow banking com outro nome.

Recursos como recompensas ou cashback sobre saldos mantidos levam muitos consumidores a supor que o produto carrega proteções familiares. Quando não carrega, o resultado é um risco elevado de corrida — uma vulnerabilidade concentrada que surge nos piores momentos. O CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, tem sido uma das vozes mais altas do setor bancário sobre o assunto. "Os bancos não aceitarão isso", disse Dimon no mês passado, prometendo lutar contra as disposições de rendimentos de stablecoins no Clarity Act "até o fim".

Os executivos também pressionaram por ferramentas robustas de combate à lavagem de dinheiro e aplicação da lei em todo o ecossistema de ativos digitais. Exceções amplas para infraestrutura que processa transações centrais, argumentaram, podem permitir arranjos opacos que ocultam a verdadeira propriedade — um risco tanto para a segurança nacional quanto para a integridade do mercado.

O artigo não chegou sem contexto comercial. Na mesma segunda-feira, o JPMorgan anunciou a expansão de sua plataforma de pagamentos em blockchain Kinexys para oito moedas, adicionando o dólar australiano, o dólar de Hong Kong, o iene japonês, o renminbi chinês e o dólar de Singapura a um sistema que já suporta o dólar americano, o euro e a libra esterlina. A plataforma já processou mais de US$ 4 trilhões em transações, com volume médio diário superior a US$ 7 bilhões. Payoneer e a trader de energia japonesa JERA Global Markets estão entre os primeiros clientes usando as novas contas em moeda.

Perguntas frequentes

O JPMorgan é a favor ou contra a regulação de criptomoedas? O JPMorgan apoia a aprovação de uma lei federal para ativos digitais, mas alerta que a regulação precisa ser robusta para evitar riscos como shadow banking e instabilidade financeira. O banco defende que ativos com funções econômicas similares a títulos e valores mobiliários sejam tratados como tais, independentemente da tecnologia subjacente.

Quais são os principais pontos de discórdia no projeto de lei? Os principais pontos de discórdia incluem disposições sobre rendimentos de stablecoins, regras éticas para funcionários públicos com investimentos em criptomoedas e proteções de responsabilidade para desenvolvedores de protocolos descentralizados. O JPMorgan se opõe especialmente a que stablecoins ofereçam rendimentos sem cumprir padrões bancários.

O que é a plataforma Kinexys do JPMorgan? Kinexys é uma plataforma de pagamentos baseada em blockchain do JPMorgan que processa mais de US$ 7 bilhões por dia. Recentemente, expandiu seu suporte para oito moedas e lançou o JPM Coin, um token de depósito para liquidação instantânea 24/7 para clientes institucionais dentro do sistema bancário regulado.