Ciclo de baixa do Bitcoin é familiar — e isso pode ser otimista

O Bitcoin recuou cerca de 50% desde o recorde histórico de aproximadamente US$ 126.080, registrado em outubro, e agora é negociado na casa dos US$ 60.000. Esse movimento assustou investidores, mas pode ser apenas o comportamento habitual do ativo. Um relatório da gestora VanEck, divulgado na quinta-feira, aponta que a queda atual segue o ciclo histórico de quatro anos do halving, quando as recompensas de mineração são reduzidas pela metade. A empresa enquadrou essa desaceleração como uma característica recorrente da estrutura de mercado do Bitcoin, e não como uma ruptura.

O framework GEO da VanEck — que acompanha Liquidez Global, Alavancagem do Ecossistema e Atividade On-Chain — mostra dois de três sinais neutros neste momento, com a alavancagem do ecossistema em território construtivo. A firma afirma que essa combinação sugere os primeiros sinais de um fundo se formando, e que pode ser o momento de começar a aumentar posições. A análise indica que, apesar do estresse, o mercado não está nos extremos vistos em ciclos anteriores.

Por que os detentores de longo prazo são o sinal mais importante agora?

Pesquisa separada da empresa de análise blockchain CryptoQuant aponta na mesma direção. Os analistas destacaram dados on-chain mostrando que os detentores de longo prazo do Bitcoin — normalmente o grupo mais estável e tolerante a perdas — agora acumulam perdas não realizadas mais profundas que o mercado em geral, com base no Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) ajustado. O analista MorenoDV observou que essa dinâmica exata, com os detentores de longo prazo sofrendo mais que a média, apareceu em todos os grandes fundos de ciclos anteriores.

Apesar disso, a CryptoQuant pediu cautela contra declarar o fundo prematuramente. Em ciclos passados, essa mesma métrica de detentores de longo prazo caiu para extremos negativos muito mais profundos antes de um verdadeiro mínimo ser atingido. As leituras atuais ainda não chegaram lá, o que significa que a maior criptomoeda pode enfrentar mais um movimento de capitulação acentuado — a menos que a demanda institucional mais forte e uma base de detentores mais resiliente permitam que este ciclo atinja o fundo com menos danos que os anteriores.

Em conjunto, os dois relatórios sugerem um mercado estressado pelos padrões históricos, mas ainda não nos extremos que marcaram os pisos de ciclos passados. Isso pode indicar que, embora a dor não tenha acabado, a estrutura do mercado permanece intacta. O Bitcoin Magazine é publicado pela BTC Inc., subsidiária da Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA).

Perguntas frequentes

O Bitcoin pode cair ainda mais antes de atingir o fundo?

Sim, a CryptoQuant alerta que a métrica de detentores de longo prazo ainda não atingiu os extremos negativos vistos em ciclos anteriores. Isso significa que pode haver mais um movimento de capitulação, a menos que a demanda institucional mude o padrão histórico.

O que é o framework GEO da VanEck?

O GEO é um modelo de análise que acompanha três sinais: Liquidez Global, Alavancagem do Ecossistema e Atividade On-Chain. Atualmente, dois dos três sinais estão neutros, e a alavancagem está em território construtivo, o que a VanEck interpreta como um possível sinal precoce de formação de fundo.