Bitcoin: contagem regressiva para o fundo chega a 42 dias após 50% da oferta no vermelho

O Bitcoin (BTC) está em contagem regressiva para o fundo do mercado baixista há quase dois meses, segundo um clássico indicador on-chain. O relatório H1 2026 da K33 Research destacou que mais de 50% da oferta de BTC está atualmente sendo mantida com prejuízo. Essa característica típica de bear market se tornou uma referência para medir o progresso em direção aos fundos macro para o par BTC/USD.

O que os dados históricos mostram sobre o tempo até o fundo?

Os dados da K33 mostram que, uma vez que a oferta em prejuízo ultrapassa a marca de 50%, o fundo chega em no máximo 101 dias. Os bear markets apresentaram prazos variados: a janela mais curta foi de apenas 13 dias em 2022. O bear market de 2018 exigiu 23 dias para atingir o piso, enquanto em 2014 o Bitcoin continuou caindo por 101 dias após o marco de 50% da oferta em prejuízo ser atingido.

Em 2026, a oferta em prejuízo repetiu o comportamento padrão de bear market, cruzando os 50% em 5 de junho. Desde então, 42 dias se passaram, tornando a janela de fundo deste ano a segunda mais longa da história do Bitcoin. Em comentários anexos, a K33 observou que os retornos no ano seguinte ao fenômeno "tendem a ser muito sólidos".

No início deste mês, Axel Adler Jr., colaborador da plataforma de análise on-chain CryptoQuant, estimou que a oferta em prejuízo estava a cerca de dois meses de atingir níveis que correspondem aos fundos de bear market. A CryptoQuant também destacou leituras que descreveu como "raras" dos modelos de base de custo dos investidores de Bitcoin.

O modelo de variância de capital realizado (RCV), que mede a diferença entre o capital realizado e o valor de mercado, atualmente está no menor 6% de sua faixa histórica. "Em vez de rastrear apenas o preço, ele isola a variância entre o capital realizado e o valor de mercado em relação ao seu próprio histórico contínuo, capturando o quão esticada ou comprimida a base de custo dos investidores se tornou versus a avaliação atual", explicou o colaborador Crazzyblockk em um post no QuickTake na quinta-feira.

Com um Z-score padronizado de -2,35, o RCV aponta mais uma vez para os estágios finais do bear market do Bitcoin. "Cada período anterior em que o modelo passou um tempo prolongado abaixo de um Z-score de -2,0 — final de 2018, meados de 2022, início de 2015 — precedeu retornos de doze meses superiores a 75%", observou o post.

Perguntas frequentes

O que significa oferta em prejuízo (supply in loss) e por que é importante?

Oferta em prejuízo refere-se à quantidade de Bitcoin que está sendo mantida a um preço de custo superior ao preço atual de mercado. Historicamente, quando esse indicador ultrapassa 50%, sinaliza que o mercado está próximo de um fundo de bear market, com o piso sendo atingido entre 13 e 101 dias após o marco.

O Bitcoin já atingiu o fundo do bear market de 2026?

Ainda não. A oferta em prejuízo ultrapassou 50% em 5 de junho de 2026, e 42 dias se passaram desde então. Com base em dados históricos, o fundo pode ocorrer a qualquer momento nos próximos 59 dias, já que o prazo máximo observado foi de 101 dias.