O banco de investimento B. Riley fez sua estreia no setor de tesouraria corporativa de bitcoin ao iniciar a cobertura formal de duas empresas listadas na Nasdaq: a Strategy Inc. (NASDAQ:MSTR) e a Strive, Inc. (NASDAQ:ASST). Ambas receberam recomendações de compra, com alvos de preços de US$ 175 e US$ 12, respectivamente. De acordo com o analista Fedor Shabalin, essa movimentação ocorre em um contexto onde as ações das duas empresas estão sendo negociadas significativamente abaixo de seus picos anteriores, com o bitcoin próximo da marca de US$ 70.000.

Historicamente, tanto a Strategy quanto a Strive têm enfrentado uma compressão de valor de mercado, que, segundo B. Riley, deve ser vista como uma oportunidade e não como uma preocupação estrutural. Atualmente, as ações da Strategy estão sendo negociadas a 1,2 vezes o valor líquido dos ativos (NAV), uma queda expressiva em relação ao pico de 3,4 vezes registrado em 2024. Por outro lado, a Strive opera com um múltiplo de cerca de 0,9 vezes o NAV modificado, refletindo a volatilidade típica de estágios iniciais e um desconto em relação ao valor combinado de bitcoin e gestão de ativos da empresa.

A análise de B. Riley destaca a dominância de mercado da Strategy, que possui 738.731 BTC, fazendo dela a maior tesouraria corporativa do mundo. A empresa construiu uma plataforma de crédito digital que abrange seis valores mobiliários, incluindo cinco séries de ações preferenciais perpétuas, além de capital comum e notas conversíveis. Essa estrutura de capital permite à Strategy acessar financiamento em diferentes ciclos de mercado e, em janeiro de 2026, a empresa adicionou 41.002 bitcoins à sua carteira, levantando impressionantes US$ 25,3 bilhões em 2025 através da emissão de ações, consolidando-se como o maior emissor público dos Estados Unidos por dois anos consecutivos.

Apesar do progresso operacional, as ações da MSTR caíram 51,6% no último ano. Em contraste, a Strive opera com um modelo de dual-engine, combinando uma tesouraria de aproximadamente 13.132 BTC com um negócio de gestão de ativos que supervisiona cerca de US$ 2,5 bilhões em ativos. A Strive tornou-se pública por meio de uma fusão reversa em setembro de 2025 e, em janeiro de 2026, completou a aquisição de Semler Scientific, expandindo suas operações para o setor de dispositivos médicos.

B. Riley elogiou a estrutura de capital robusta da Strive e sua mínima dívida conversível de curto prazo, que proporciona fluxos de caixa previsíveis para investidores com foco em renda. No entanto, as ações da ASST estão em queda de 42,3% no acumulado do ano e 28,6% no último mês. Essa iniciativa do B. Riley acontece em um cenário mais amplo de recuo nos preços do bitcoin e das ações relacionadas, com a criptomoeda caindo mais de 45% de cerca de US$ 126.000 em outubro de 2025 para aproximadamente US$ 69.000 em março de 2026.

Essa queda acentuada teve um impacto significativo nas múltiplas avaliações de NAV e desacelerou a acumulação de BTC impulsionada por ações. Para cada movimento de US$ 1.000 no preço do bitcoin, a Strategy vê uma variação de aproximadamente US$ 739 milhões em valor de tesouraria, enquanto a Strive observa uma mudança de cerca de US$ 13,1 milhões, evidenciando a sensibilidade dos preços para ambas as empresas. Recentemente, a Strategy anunciou que investiu impressionantes US$ 1,28 bilhão na aquisição de 17.994 novos bitcoins na semana passada, elevando seu total para 738.731 BTC, avaliados em cerca de US$ 50 bilhões aos preços atuais. Essa movimentação solidifica a posição da Strategy como um dos principais jogadores no espaço de bitcoin corporativo.