O banco de investimento TD Cowen ajustou sua meta de preço para as ações da MicroStrategy (MSTR) para $400, destacando a forte acumulação de bitcoin e uma mudança na estratégia de financiamento como fatores principais que podem impulsionar esse aumento. Atualmente, as ações estão sendo negociadas em torno de $166, o que sugere um potencial de valorização superior a 140%. A corretora manteve sua classificação de compra, apontando para compras de bitcoin mais rápidas do que o esperado e uma alteração na estrutura de capital que favorece o crescimento do bitcoin por ação.

A MicroStrategy, sob a liderança do presidente executivo Michael Saylor, já detém 843.738 BTC, avaliados em aproximadamente $64 bilhões. Essa posição representa mais de 4% do total da oferta de bitcoin no mercado. Analistas observaram que a empresa superou as previsões anteriores para compras de bitcoin durante o trimestre atual. Entre os dias 11 e 17 de maio, a MicroStrategy adquiriu 24.869 BTC, totalizando cerca de $2,01 bilhões. O TD Cowen agora prevê que a empresa compre próximo de 100.000 BTC apenas no segundo trimestre deste ano.

Um indicador central para a tese do TD Cowen é o bitcoin por 1.000 ações totalmente diluídas, que subiu de 1,95 no final de 2025 para 2,21 atualmente. Esse aumento sugere que a acumulação de bitcoin superou a diluição provocada pela emissão de ações, uma preocupação crucial entre os investidores que acompanham a agressiva estratégia de capital da MicroStrategy. A recente utilização de ações preferenciais pela empresa teve um papel significativo nesse contexto. No segundo trimestre, a MicroStrategy levantou cerca de $1,95 bilhão através da emissão de ações preferenciais, com a maior parte dos recursos direcionados para a compra de bitcoin.

O TD Cowen considera essa abordagem menos dilutiva do que a emissão de ações ordinárias e mais favorável para os acionistas existentes. Ao mesmo tempo, a MicroStrategy tomou medidas para melhorar seu perfil de crédito. A empresa recomprou cerca de $1,5 bilhão em notas conversíveis a um desconto, uma ação que reduz o risco de refinanciamento futuro e limita a possível diluição das ações. Os analistas descreveram essa transação como um sinal positivo tanto para os acionistas quanto para os credores.

O modelo de avaliação do TD Cowen aplica um múltiplo aos ganhos projetados com bitcoin e incorpora as expectativas de participação, dívida e obrigações de ações preferenciais. A empresa projeta ganhos relacionados ao bitcoin que ultrapassam $15 bilhões em 2026, o que justifica a meta de preço mais elevada. Apesar da perspectiva otimista, as ações da MicroStrategy continuam voláteis e estão atreladas aos movimentos de preço do bitcoin. Nos últimos doze meses, as ações caíram cerca de 60% e estão bem abaixo do pico de $450 alcançado há 52 semanas. As quedas recentes no preço do bitcoin também impactaram as ações, reforçando seu papel como um proxy alavancado para o ativo digital.