O preço do Bitcoin se estabilizou próximo da marca de $70.000 hoje, enquanto as incertezas geopolíticas ligadas ao conflito no Irã se intensificaram e as expectativas macroeconômicas impactaram negativamente os mercados de risco. Durante as negociações na manhã de sexta-feira, o Bitcoin flutuou em torno de $70.500, após um recuo de um pico recente que se aproximou de $76.000. Esse movimento ocorreu em um contexto de alta nos mercados de energia e o retorno das preocupações com a inflação, limitando a valorização dos ativos de risco. Apesar da pressão, o Bitcoin demonstrou uma estabilidade relativa em comparação com commodities e ações nesse mesmo período.

A pesquisa realizada pela VanEck caracteriza o atual cenário como um "reset pós-estresse". O relatório ChainCheck, publicado em meados de março, aponta que a média do preço do Bitcoin nos últimos 30 dias caiu 19%, mas os preços à vista se estabilizaram à medida que a volatilidade realizada caiu de 80 para cerca de 50. Ao mesmo tempo, as taxas de financiamento de futuros diminuíram de 4,1% para 2,7%, indicando uma redução na alavancagem e na intensidade especulativa. Os mercados de opções refletem uma postura defensiva, com os dados da VanEck mostrando que a média da razão de interesse aberto de puts para calls foi de 0,77, o nível mais alto desde meados de 2021, colocando a atual posição no 91º percentil das observações desde 2019.

A demanda por proteção contra quedas permanece elevada, com os prêmios de puts alcançando níveis recordes em relação ao volume de negociações à vista. Os investidores continuam a alocar capital para a proteção, mesmo com a redução da volatilidade. A questão que se coloca é: haverá retornos positivos futuros para o preço do Bitcoin? Esse padrão possui um significado histórico. Segundo a VanEck, níveis semelhantes de viés nas opções precederam retornos positivos. Períodos com leituras comparáveis geraram ganhos médios superiores a 13% nos 90 dias seguintes e mais de 100% em um horizonte de um ano. Esses dados sugerem que a cautela extrema nos mercados de derivativos frequentemente coincide com quedas em estágios finais, em vez de marcar o início de novas quedas.

A atividade on-chain apresenta um cenário mais calmo. O volume de transferências caiu 31% no último mês, enquanto as taxas diárias diminuíram 27%. O número de endereços ativos teve uma leve queda, indicando uma participação limitada no nível da rede. Essa tendência levou ao aumento do papel de venues off-chain, incluindo produtos negociados em bolsa e plataformas de derivativos, que agora representam uma parcela maior da atividade comercial. Os detentores de longo prazo parecem estar reduzindo a distribuição, com o volume de transferências diminuindo em todas as faixas etárias, sinalizando que moedas mais antigas permanecem em grande parte inativas. Essa mudança indica uma pressão de venda reduzida por parte de participantes experientes do mercado, um fator frequentemente associado a fases de estabilização de preços.

O comportamento dos mineradores acrescenta outra camada ao cenário. As receitas diminuíram 11% no último mês, refletindo uma economia mais apertada. No entanto, a pressão de venda dos mineradores não aumentou. Os fluxos on-chain para exchanges subiram apenas 1%, enquanto os saldos agregados dos mineradores diminuíram de forma gradual. Ao longo do último ano, os mineradores venderam a maior parte da nova oferta emitida, mas não aceleraram a liquidação de reservas existentes. Por outro lado, os fluxos institucionais suavizaram. Os fundos negociados em bolsa de Bitcoin à vista registraram saídas líquidas nas sessões recentes, revertendo uma sequência anterior de entradas. Essa mudança se alinha com uma aversão mais ampla ao risco, à medida que os investidores reagem à incerteza macroeconômica e ao aumento dos custos de energia.

Ontem, o Morgan Stanley confirmou que seu fundo proposto de Bitcoin à vista será negociado sob o ticker MSBT na NYSE Arca, conforme um arquivo atualizado junto à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA. No momento da redação deste artigo, o preço do Bitcoin é de $70.371. A análise aponta que, apesar das incertezas, há uma resistência no preço do Bitcoin, que pode refletir uma sólida base de investidores dispostos a manter seus ativos em tempos de volatilidade.