A Pantera Capital, uma das principais gestoras de investimentos em criptomoedas, está pressionando a Satsuma Technology a liquidar suas últimas participações em Bitcoin e devolver capital aos acionistas, após uma drástica queda no preço das ações da empresa. Liderada por Dan Morehead, a Pantera faz parte de um grupo de investidores que exige a total desmobilização da posição de Bitcoin da Satsuma, que atualmente possui cerca de 646 BTC, avaliados em aproximadamente 50 milhões de dólares com os preços atuais de mercado.

A crescente pressão sobre a Satsuma ocorre em um cenário em que tanto o preço do Bitcoin quanto as ações da empresa sofreram uma forte desvalorização. As ações da Satsuma caíram mais de 99% desde o seu pico em junho de 2025, quando o título era negociado a cerca de 14 libras esterlinas. Atualmente, as ações estão sendo vendidas por cerca de 21 pence, o que resulta em uma capitalização de mercado abaixo do valor de suas reservas em Bitcoin. A Satsuma confirmou que recebeu pedidos de acionistas para devolver capital, e o presidente executivo Ranald McGregor-Smith afirmou que a empresa está avaliando opções enquanto busca equilibrar os interesses de todos os investidores.

Esse desenvolvimento sinaliza uma reversão em uma estratégia que havia ganhado força durante o último rali de criptomoedas. Em agosto de 2025, a Satsuma levantou cerca de 164 milhões de libras (ou 221 milhões de dólares) por meio de um título conversível apoiado por várias empresas de ativos digitais, incluindo a Pantera Capital, a ParaFi Capital, a Kraken e o Digital Currency Group. A Satsuma se posicionou como um veículo de tesouraria de Bitcoin impulsionado por inteligência artificial, alinhando-se a uma tendência de empresas que alocam suas reservas em ativos digitais.

Entretanto, as condições de mercado mudaram rapidamente. O Bitcoin chegou a ultrapassar 126.000 dólares, mas posteriormente caiu para cerca de 60.000 dólares no início deste ano, reduzindo o valor das tesourarias corporativas associadas ao ativo. Essa queda demonstrou os riscos associados a estratégias concentradas ou alavancadas em Bitcoin, particularmente para empresas que levantaram capital próximo aos picos de mercado.

Os desafios enfrentados pela Satsuma vão além das perdas de mercado. A empresa tem lidado com uma alta rotatividade em sua liderança nos últimos meses, com a saída de um diretor em fevereiro e do CEO Henry Elder em março. Essas mudanças têm gerado preocupações entre os investidores acerca da governança e da direção estratégica da empresa. As tensões entre a Satsuma e seus investidores começaram a aumentar no final de 2024, quando a empresa vendeu uma grande parte de suas reservas em Bitcoin para quitar dívidas, decisão que não agradou a alguns dos apoiadores e gerou pedidos por mudanças na administração.

Agora, os investidores estão buscando uma abordagem mais direta. A proposta de vender o restante do Bitcoin e distribuir os recursos arrecadados visa preservar o valor que ainda existe após o colapso das ações. Se implementada, essa estratégia representará o fim do modelo de tesouraria de Bitcoin da Satsuma, menos de um ano após seu lançamento. Essa situação levanta questões importantes sobre a sustentabilidade de estratégias de investimento em criptomoedas e a necessidade de gestão prudente em um mercado notoriamente volátil.