Um título municipal pioneiro, lastreado em Bitcoin, deu um passo significativo em direção à sua emissão após receber uma classificação de crédito abaixo do grau de investimento pela Moody's Investors Service. Esta iniciativa marca um avanço notável na fusão entre ativos digitais e o cenário financeiro público tradicional. A proposta, que prevê a emissão de US$ 100 milhões, foi estruturada pela New Hampshire Business Finance Authority (BFA) e obteve a classificação Ba2, dois níveis abaixo do grau de investimento, conforme divulgado pela Bloomberg.

Caso seja concretizada, esta operação representará o primeiro título municipal a ter como garantia o Bitcoin. O objetivo é abrir um novo caminho para o capital institucional acessar essa classe de ativos por meio de mercados regulados de renda fixa. Na estrutura proposta, os pagamentos aos investidores serão provenientes dos rendimentos gerados pelo lastro em Bitcoin, fornecido pela empresa CleanSpark, que atuará como tomadora do empréstimo.

Os investidores terão a oportunidade de se beneficiar da valorização do Bitcoin, com pagamentos adicionais atrelados à sua performance de preço. Simultaneamente, o acordo inclui mecanismos de proteção contra perdas. Caso o valor do Bitcoin caia abaixo de um patamar pré-definido, um fundo fiduciário poderá ser liquidado para garantir o reembolso integral dos detentores dos títulos.

É crucial ressaltar que os títulos não contarão com o respaldo de recursos públicos. A Moody's enfatizou em seu relatório que "nenhum fundo público do Estado de New Hampshire ou de qualquer subdivisão política do mesmo poderá ser utilizado para pagar os valores sob os títulos classificados", destacando que o emissor não possui autoridade tributária para cobrir eventuais déficits.

A empresa de ativos digitais Wave Digital Assets será responsável pela administração da transação, enquanto a BitGo atuará como custodiante do Bitcoin, mantendo-o em um ambiente de armazenamento a frio regulamentado. A estrutura foi aprovada pelo conselho da BFA em novembro de 2025, posicionando Nova Iorque como um potencial líder na integração do Bitcoin às finanças públicas.

O governador da época, Kelly Ayotte, apoiou a iniciativa, vendo-a como uma forma de atrair investimentos sem expor os contribuintes a riscos. Ele declarou que esta era uma maneira inovadora de trazer mais oportunidades de investimento para o estado e posicioná-lo na vanguarda das finanças digitais.

A classificação Ba2 evidencia a tensão inerente ao produto: a combinação de uma das classes de ativos mais voláteis com um mercado tradicionalmente considerado seguro. O Bitcoin, por exemplo, sofreu uma desvalorização de aproximadamente 50% desde seu pico em outubro de 2025, próximo a US$ 126.000, evidenciando os riscos associados às flutuações do valor do lastro.

Apesar dos riscos, os defensores do projeto argumentam que o modelo de colateralização e as salvaguardas de liquidação podem tornar o Bitcoin viável em mercados de capitais conservadores. A operação faz parte de um esforço mais amplo para criar uma ponte entre ativos digitais e mercados de dívida tradicionais, permitindo que o Bitcoin funcione como colateral institucional. Se bem-sucedida, a emissão poderá servir de modelo para futuras ofertas de dívida municipal ou corporativa lastreadas em criptomoedas, criando efetivamente uma nova classe de ativos híbridos.