A economia da mineração de Bitcoin (BTC) tem enfrentado desafios crescentes, com os custos de produção superando significativamente o preço de mercado da criptomoeda. Segundo análise do JPMorgan, o custo total para minerar um Bitcoin atingiu aproximadamente US$ 78.000, enquanto a criptomoeda tem sido negociada perto de US$ 63.000. Essa disparidade tem deixado cerca de um em cada cinco mineradores em situação deficitária, forçando-os a tomar medidas drásticas para cobrir suas despesas operacionais.

O cenário atual representa uma piora considerável nos indicadores econômicos do setor de mineração em 2024. A análise, liderada pelo diretor-gerente Nikolaos Panigirtzoglou, aponta que a relação entre a dificuldade da rede e o preço do Bitcoin, conhecida como beta, aumentou para 0,62 nos últimos seis meses. Isso indica que a dificuldade da mineração está se ajustando de forma mais sensível às flutuações de preço, com mineradoras ligando e desligando equipamentos conforme a lucratividade varia, em vez de manter uma operação estável.

Essa instabilidade ficou evidente em junho, quando a dificuldade da rede Bitcoin registrou uma queda de 10,09%, a segunda maior retração do ano. O hashrate global, que mede o poder computacional dedicado à mineração, também sofreu um recuo de 12% no mesmo mês, segundo dados da Galaxy Research. Uma queda semelhante de 10% na dificuldade ocorreu em janeiro, marcando dois eventos de grande magnitude em um único ano, o que sublinha a pressão financeira sobre os mineradores.

Diante desse aperto financeiro, mineradoras de capital aberto, incluindo nomes como MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific e Bitdeer, foram forçadas a vender um volume recorde de Bitcoin. No primeiro trimestre de 2024, elas negociaram um total combinado de 32.000 BTC para financiar suas operações. Este volume supera as vendas totais de Bitcoin de todas as empresas mencionadas durante todo o ano de 2023 e estabelece um novo recorde trimestral, superando a marca anterior de 20.000 BTC registrada no segundo trimestre de 2022.

O métrica conhecida como "hashprice", que calcula a receita gerada por unidade de poder computacional, está atualmente em cerca de US$ 33 por petahash por segundo por dia. De acordo com o relatório de mineração de Bitcoin do Q1 2024 da CoinShares, citado pelo JPMorgan, esse valor coloca aproximadamente 20% da indústria global de mineração em território não lucrativo. A situação é crítica para mineradoras com custos operacionais mais elevados.

Contrariando um prognóstico puramente pessimista, os analistas do JPMorgan observaram que períodos de sentimento de mercado fraco como este, em ciclos anteriores, serviram como um indicador contrariano para futuras valorizações. Eles preveem que a sensibilidade elevada do hashrate e os ajustes de dificuldade mais expressivos continuarão enquanto o Bitcoin permanecer abaixo de seu custo de produção. A possibilidade de mais mineradoras de alto custo encerrarem suas operações é real no primeiro semestre de 2024, caso não haja uma recuperação substancial no preço.

No geral, as tesourarias das mineradoras detêm cerca de 1,8 milhão de Bitcoins no momento da publicação desta análise, uma redução em relação aos 1,86 milhão registrados no final de 2023. Essa diminuição contínua nas reservas de tesouraria demonstra que a venda de ativos para cobrir despesas é uma característica marcante do ambiente atual no setor de mineração de criptomoedas.