Bitcoin em 2029: previsão de US$ 500 mil esbarra na matemática dos ciclos

Analistas projetam que o Bitcoin pode atingir entre US$ 300 mil e US$ 500 mil no pico do próximo ciclo, em 2029. No entanto, dados históricos dos halvings indicam que esses números são excessivamente otimistas. Cada ciclo de alta tem gerado múltiplos menores que o anterior, e o mercado maduro do Bitcoin exige cada vez mais capital para movimentos significativos.

O Bitcoin opera em ciclos de quatro anos centrados no halving, que reduz pela metade a emissão de novos bitcoins a cada bloco. O próximo halving está previsto para abril de 2028, e o pico do ciclo seguinte é esperado para 2029. Historicamente, o preço começa a subir cerca de 18 meses antes do halving e atinge o topo de 16 a 18 meses depois.

O trader veterano Peter Brandt projeta um pico entre US$ 300 mil e US$ 500 mil. Os analistas do Bernstein, Gautam Chhugani e Mahika Sapra, estimam US$ 500 mil até 2029, citando a forte demanda por ETFs de Bitcoin à vista. Contudo, esses alvos ignoram a tendência de retornos decrescentes observada nos ciclos anteriores.

Pergunta? Por que os múltiplos de alta estão encolhendo?

Porque o Bitcoin se tornou um ativo muito maior e mais líquido. No ciclo de 2017, o preço subiu cerca de 20 vezes em relação ao topo anterior. Em 2021, o múltiplo caiu para aproximadamente 3,5 vezes. Já em 2025, o pico representou apenas 1,8 vezes o nível de 2021. Para atingir US$ 300 mil, seria necessário um salto de mais de 2 vezes em relação ao topo de 2025, o que contraria a tendência de desaceleração.

A crescente participação institucional, os ETFs, futuros, opções e outros derivativos tornam o Bitcoin menos volátil e mais parecido com ativos tradicionais. Mesmo estímulos fiscais e monetários massivos após a crise de 2020 não conseguiram gerar um múltiplo superior a 3,5 vezes. O mercado atual, com forte presença institucional, produziu um múltiplo ainda menor.

Alguns otimistas argumentam que um eventual estímulo do Fed ou a adoção do Bitcoin como reserva pelo Tesouro dos EUA poderia impulsionar o preço. No entanto, mesmo cenários extremos de estímulo não reverteram a tendência de múltiplos decrescentes no passado. O Bitcoin está amadurecendo, e a era dos ganhos parabólicos pode ter ficado para trás.

Perguntas frequentes

Pergunta? Qual é a base para as previsões de US$ 300 mil a US$ 500 mil?

As previsões são baseadas na expectativa de que o ciclo de halving continue gerando novos recordes históricos, combinada com a demanda crescente por ETFs de Bitcoin à vista e a possibilidade de adoção governamental. Analistas como Peter Brandt e a equipe do Bernstein acreditam que esses fatores podem impulsionar o preço a níveis muito acima dos atuais.

Pergunta? O que os dados históricos dos halvings mostram sobre os retornos?

Os dados mostram que cada ciclo de alta tem produzido múltiplos de ganho cada vez menores em relação ao pico anterior. Em 2013, o múltiplo foi de cerca de 60 vezes; em 2017, 20 vezes; em 2021, 3,5 vezes; e em 2025, 1,8 vezes. Essa tendência de retornos decrescentes indica que o Bitcoin está se tornando um ativo mais maduro e menos propenso a movimentos explosivos.