A partir de 2026, o braço de investimento estatal do Butão tem vendido regularmente partes de suas reservas de Bitcoin, totalizando cerca de US$ 42,5 milhões em BTC e USDT. De acordo com dados da Arkham Intelligence, a Royal Government of Bhutan transferiu 175 BTC, avaliados em aproximadamente US$ 11,85 milhões, para um endereço que já havia recebido 184 BTC em fevereiro. As transações de fevereiro envolveram múltiplas transferências que somaram cerca de US$ 30,7 milhões, incluindo envios para a QCP Capital, uma firma de trading, e uma transferência de US$ 1,5 milhão em USDT para uma carteira quente da Binance. Essa sequência de vendas sugere uma estratégia planejada de gestão de liquidez e retirada de tesouraria, em vez de uma liquidação por pânico.

O Butão, que minerou grande parte de seu Bitcoin utilizando energia hidrelétrica excedente, possui um custo de aquisição quase nulo. Assim, cada venda realizada representa um lucro para o estado. As reservas de Bitcoin do país atingiram seu pico em cerca de 13.000 BTC no final de 2024, após anos de acumulação por meio de operações de mineração apoiadas pelo governo. Desde então, os ativos diminuíram para aproximadamente 5.400 BTC, o que representa uma redução de 58%. Em termos de valor em dólar, a queda também foi significativa, já que o preço do Bitcoin caiu de cerca de US$ 126.000 no auge para aproximadamente US$ 69.000 atualmente. O que antes valia mais de US$ 1,5 bilhão agora é avaliado em cerca de US$ 374 milhões.

A Druk Holding and Investments (DHI), fundo soberano do Butão, é responsável pela gestão dos ativos em criptomoedas do país, supervisionando empresas estatais e atuando como o principal braço financeiro do governo. Em dezembro, o Butão se comprometeu a utilizar até 10.000 BTC para financiar a Gelephu Mindfulness City, uma zona econômica especial destinada a manter ativos digitais para suas reservas financeiras. As transferências têm sido consistentemente direcionadas aos mesmos parceiros em tamanhos semelhantes, sem uma correlação clara com os movimentos de preço do Bitcoin. Essa tendência indica uma gestão de liquidez estruturada em vez de vendas reativas.

Atualmente, o Butão ocupa a sétima posição entre os maiores detentores de Bitcoin do governo, ficando atrás dos Estados Unidos, que possuem 328.372 BTC, avaliados em quase US$ 22 bilhões. O Primeiro-Ministro do Butão, Tshering Tobgay, já mencionou que os recursos provenientes do Bitcoin apoiam serviços públicos, incluindo saúde, iniciativas ambientais e salários de funcionários públicos. A geração de energia hidrelétrica excedente durante os meses de verão tem permitido que o reino continue suas operações de mineração apoiadas pelo estado de maneira eficiente.

Desde a redução pela metade das recompensas de mineração do Bitcoin em 2024, que caiu para 3,125 BTC, a lucratividade geral das operações de mineração foi afetada, levando alguns recursos energéticos a serem redirecionados para computação de alto desempenho. A situação atual do Butão e suas estratégias de venda de Bitcoin oferecem um panorama intrigante sobre como governos estão se envolvendo com criptomoedas e gerenciando suas reservas financeiras.

Assim, o futuro das operações de mineração e venda de Bitcoin do Butão permanecerá em foco, uma vez que a nação continua a equilibrar sua produção de energia verde com a necessidade de gerar receita pública. As decisões que o governo tomar nas próximas semanas e meses poderão ter impactos significativos tanto para o Butão quanto para o mercado de Bitcoin em geral.